Trong khủng hoảng, không ai muốn nắm tiền mặt

Khi các Ngân hàng Trung ương đã, đang và sẽ vẫn tiếp tục in tiền ồ ạt, thị trường sợ hãi về khả năng lạm phát mất kiểm soát khiến họ ngày một nghèo.

Chứng kiến giá vàng xuống sâu trong những tuần qua khi khủng hoảng châu Âu trở nên tồi tệ hơn và các chỉ số kinh tế trở nên bi quan hơn đã khiến thị trường đặt câu hỏi về vai trò công cụ đầu tư an toàn của vàng.

Nhà đầu tư có thể tranh cãi về việc mức giá vàng bao nhiêu là hợp lý hay danh mục đầu tư bao gồm những gì tuy nhiên họ thống nhất với nhau về một điểm: vàng liên quan chủ yếu đến nỗi sợ.

Bởi các Ngân hàng Trung ương không ngừng in tiền trong suốt 3 năm qua, nhiều nhà đầu tư lo lắng về khả năng lạm phát mất kiểm soát sẽ khiến họ ngày một nghèo đi.

Ông Dylan Grice, chiến lược gia tại Société Générale Cross Research, nhận xét: “Chính phủ các nước không thật sự hiểu tác động dài hạn của việc in quá nhiều tiền. Lạm phát sẽ không phải quá căng thẳng nếu các Ngân hàng Trung ương có thể rút đi lượng tiền dư thừa đúng lúc và với số lượng phù hợp. Tôi chỉ lo họ quá tự tin vào khả năng của mình. Ngân hàng Trung ương không thể in thêm vàng được.”

Còn chuyên gia Tim Price, trưởng bộ phận đầu tư tại PFP Wealth Management, nói: “Tiền là công cụ giữ giá trị đến giới hạn mà người dân vẫn còn niềm tin vào các chính trị gia và Ngân hàng Trung ương. Vấn đề ở chỗ niềm tin đó đã bị xói mòn. Ngân hàng Trung ương sẽ vẫn tiếp tục in tiền.”

Có thể thấy rõ minh chứng của quan điểm trên ở việc Ngân hàng Trung ương Thụy Sỹ thông báo sẽ mua lượng ngoại tệ không hạn chế để ngăn đồng franc tăng giá, hoặc nói cách khác sẽ in tiền franc không hạn chế để hạ giá đồng tiền.

Những ai không lo lắng về lạm phát lại sợ hãi về giảm phát. Nhưng ngay cả trong kịch bản này, vàng vẫn được coi trọng hơn bất kỳ loại tài sản nào khác.

Nếu giá tiêu dùng giảm khoảng từ 4 – 5%, thị trường chứng khoán có thể sụt thê thảm và hệ thống ngân hàng toàn cầu sẽ chịu căng thẳng.

Giá vàng cũng có thể giảm nhưng chắc chắn không ở mức độ sâu như vậy, vì vậy vẫn giữ được giá trị và sức mua.

Một số người cho rằng trong bối cảnh giảm phát, nên đầu tư vào nhóm ngành tăng trưởng cao.

Ông Chris Eibl, người đồng sáng lập kiêm trưởng bộ phận kinh doanh tại Tiberius Asset Management, nói: “Người ta quan tâm đến kịch bản sụp đổ và vàng mang đến phương thuốc quan trọng. Tuy nhiên còn nhiều giải pháp quan trọng hơn. Hãy đầu tư vào ô tô điện, ngành tái chế, năng lượng tái sinh, nhóm lĩnh vực này đang tăng trưởng nhanh và tiềm năng phát triển tốt.”

Việc giá vàng giảm sâu thời gian qua, do nỗi sợ về lạm phát và khả năng đồng USD sụp đổ, khiến nhiều chuyên gia không khỏi ngạc nhiên. Dù vậy, nó không làm thay đổi yếu tố căn bản đằng sau sức hấp dẫn của vàng.

Người ta có thể không thích vàng vì nó không mang lại thu nhập, thế nhưng trong bối cảnh lãi suất cơ bản gần mức 0% trong tương lai gần, tài khoản tiền mặt cũng chẳng mang lại lãi suất.

Không giống giá trị của đồng bảng Anh hay đồng USD, giá vàng không chịu hạn chế bởi các quyết định kinh tế và chính sách. Nếu Hy Lạp vỡ nợ hay khu vực đồng tiền chung châu Âu tan rã, đồng USD sẽ hưởng lợi nhiều nhất thế nhưng ngay chính đồng USD cũng sẽ chịu tác động tiêu cực bởi nỗi sợ về tình hình kinh tế Mỹ. Nhìn chung, sự khao khát đối với vàng sẽ vẫn đẩy giá lên cao.


Câu chuyện từ thập niên 1930 cho thấy sự vượt trội của vàng so với tiền giấy. Trong bối cảnh Đại Khủng hoảng năm 1930, Tổng thống Franklin D. Roosevelt tận dụng bối cảnh thời chiến để đẩy mạnh gom đồng xu vàng, vàng miếng và nhiều loại vàng khác đang tồn tại trong nội bộ nước Mỹ. Việc các công ty hay cá nhân sở hữu vàng trở nên bất hợp pháp, với một vài ngoại lệ nhất định. Những ai có vàng có thể bán lại ở mức giá 20,67USD/ounce tại Fed hoặc phải chịu phạt 10 nghìn USD hay đi tù 10 năm.

Quy định này không tạo ra được nhiều thay đổi bởi phần lớn người dân đơn giản cất vàng đi hoặc chuyển vàng ra nước ngoài. Tuy nhiên đối với một số nhà đầu tư, nó cho thấy chính phủ có thể đưa ra các biện pháp như thế nào trong bối cảnh khủng hoảng. Rõ ràng chẳng ai muốn nắm tiền mặt trong khủng hoảng. Vàng sẽ vẫn giữ được vị thế ngay cả khi toàn bộ hệ thống tiền tệ sụp đổ. Ai có thể đoán loại tiền nào được chuộng khi đó.

Ngọc Diệp
Theo TTVN/FT