Trung Quốc có hai mô hình vai trò xấu về xử lý nợ

Nền kinh tế binging vào đòn bẩy đều giống nhau - phát triển nhanh chóng và hạnh phúc. Tuy nhiên, mỗi quốc gia phải vật lộn để trả nợ là không hạnh phúc theo cách riêng của mình. Ngay bây giờ đến lượt của Trung Quốc là rầu rĩ. Tín dụng cho khu vực doanh nghiệp phi tài chính đã tăng lên đến mức trung bình hàng năm là 150 phần trăm của GDP, từ mức dưới 100 phần trăm sáu năm trước, theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Và ngay cả điều này có thể không phải là một số chính xác của tờ giấy vay tiền ẩn trong hệ thống ngân hàng bóng mờ của đất nước. Đáng báo động hơn, nợ tích lũy cũng như tỷ lệ tiềm năng của nền kinh tế tăng trưởng đang chậm lại vì dân số già.
Nhật Bản và Hàn Quốc cung cấp các ví dụ tương phản như thế nào không phải để đối phó với các loại vấn đề. Hai nền kinh tế theo đuổi các chiến lược khác nhau để giảm mức độ nợ của công ty. Tại Nhật Bản, các công ty có các khoản vay tương đương với 140 phần trăm của GDP vào đầu những năm 1990 - tương tự như tình hình ở Trung Quốc ngày nay. Có quá, sự tích tụ các khoản nợ đã được nhanh chóng. Khi các công ty của mình đã bắt đầu giải nợ, Nhật Bản bồi thường cho nhu cầu tín dụng tư nhân yếu bằng cách thúc đẩy nợ công, mà đã tăng lên tới hơn 200 phần trăm GDP.
Nợ của công ty đã co lại. Nhưng trong quá trình Nhật Bản rơi vào hai thập kỷ trì trệ giảm phát. Nền kinh tế đã trở thành hôn mê. Với người đi vay tư nhân tham gia đình công, các ngân hàng của quốc gia đã đến để sở hữu một phần ba số nợ của chính phủ. Một tăng đột biến trong lợi suất trái phiếu có khả năng gây thiệt hại lớn cho định giá hệ thống tài chính.
Những việc xảy ra rất khác nhau đối với Hàn Quốc. Khi nền kinh tế Tiger đã whipsawed bởi cuộc khủng hoảng châu Á năm 1997, nợ công ty của mình đứng ở mức khoảng 100 phần trăm của GDP, đã tăng từ 65 phần trăm trong những năm 1990. Các quá trình giảm nợ sau đó là không nghiêm trọng như ở Nhật Bản. Tuy nhiên, phản ứng chính sách để đối phó với nó là khác nhau. Chính phủ Hàn Quốc đã không trở thành người đi vay cuối cùng. Thay vào đó, nó đẩy người tiêu dùng để tải lên trên nợ, trong đó đã kết thúc gây ra một cuộc khủng hoảng thẻ tín dụng trong năm 2003.
Vấn đề đã trở nên tồi tệ kể từ đó. Nợ hộ gia đình tại là 80 phần trăm của GDP, tăng từ 50 phần trăm trong năm 1998 người tiêu dùng Bây giờ Hàn Quốc từ chối chi tiêu. Do đó, các công ty không muốn đầu tư. Các Bộ trưởng Tài chính mới đây đã cảnh báo rằng các quốc gia đang bước vào "giai đoạn đầu của giảm phát."
Làm thế nào Trung Quốc có thể tránh được kết thúc như là một Nhật Bản hay Hàn Quốc? Cộng hòa Nhân dân có một lợi thế lớn. Lãi suất tiền gửi ngân hàng vẫn đang được thống trị của Bắc Kinh. Một khi họ được giải phóng, cạnh tranh khốc liệt đối với các quỹ có thể làm tăng chi phí cho vay, thúc đẩy họ để đuổi theo người đi vay rủi ro hơn. Điều đó có thể thúc đẩy một hệ thống đã ứng lực trên mép. Hàn Quốc đã có cuộc khủng hoảng tài chính của mình trong vòng một năm tự do hóa lãi suất huy động.
Trung Quốc đại lục cần phải làm một số việc khác nhau. Một là để ngăn chặn một sự sụp đổ kiểu Nhật giá bất động sản, nếu có thể. Một chương trình "giúp đỡ để mua" cho người mua nhà trên thị trường bất động sản dư thừa nhất - chỉ có sẵn cho các dự án đã được tiến hành - có thể giúp các nhà phát triển lượng hàng tồn kho của họ và trả nợ. Thâm hụt ngân sách tương đối nhỏ của Trung Quốc cung cấp cho nó một số hỏa lực.
Tái cân bằng nền kinh tế cũng sẽ giúp đỡ. Một tốc độ hơi chậm mở rộng GDP hiện nay không thể tránh khỏi, nhưng các khoản nợ của nhà sản xuất, trong thực tế, vẫn còn tăng. Đó là bởi vì mức giá mà họ nhận được cho sản lượng của họ đã giảm trong 30 tháng. Để ngăn chặn một cuộc khủng hoảng nợ trong tương lai, Trung Quốc cần phải bỏ ra trong ngành công nghiệp có công suất dư thừa, như thép. Hoạch định chính sách cũng cần phải sắp xếp sản xuất ra khỏi thị trường xuất khẩu bị thiếu máu và hướng tới tiêu thụ nội địa, nơi tăng trưởng nhanh hơn là có thể.
Trung Quốc không còn có thể dựa vào một mở rộng, dân số trẻ để giúp nó phát triển. Đến năm 2025, xã hội Trung Quốc sẽ già như Nhật Bản trong những năm 1990. Vậy là tăng năng suất, như cải cách doanh nghiệp nhà nước, là đặt cược tốt nhất. Năm 1960, công nhân Nhật Bản chỉ có 30 phần trăm như sản xuất như các đối tác khu vực Bắc Mỹ của họ. Đến đầu những năm 1980, họ đã 70 phần trăm là hiệu quả. Một khi năng suất của Nhật Bản bắt đầu suy yếu, các khoản nợ đã trở thành một vấn đề. Một cái gì đó tương tự xảy ra trong tập đoàn thống trị Hàn Quốc.
Ru ngủ bởi sự tăng trưởng nhanh chóng, Nhật Bản và Hàn Quốc lại khu vực doanh nghiệp của họ unreformed quá lâu. Bằng cách làm theo bước chân của họ, Trung Quốc sẽ kịch bản câu chuyện riêng của mình bất hạnh.

vsn