Tác giả: Mạnh Hà



(VEF.VN) - Một vài tín hiệu tích cực mang tính dài hơi phát đi từ Hội nghị đánh giá thực hiện nhiệm vụ tài chính, ngân sách hôm 24/12 chưa thể giúp TTCK thoát khỏi tình cảnh bi đát. Trên các diễn đàn, nhiều nhà đầu tư tính chuyện bỏ "bắt đáy" để nghỉ ngơi ăn Tết.

"Sẽ có giải pháp hỗ trợ chứng khoán"
Trả lời báo chí nhân Hội nghị đánh giá thực hiện nhiệm vụ tài chính, ngân sách Nhà nước nhằm mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo an sinh xã hội năm 2011 hôm 24/12 vừa qua, Bộ trưởng Tài chính Vương Đình Huệ đã khẳng định Bộ đã có giải pháp tổng thể thúc đẩy thị trường trình Chính phủ, trong đó có vấn đề phối hợp ngành Tài chính và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong quản lý và thúc đẩy TTCK.
Theo đó, Bộ trưởng đã chỉ đạo Ủy ban chứng khoán (UBCK) công bố giải pháp ngắn hạn và dài hạn cho TTCK. Việc cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước sẽ tiếp tục được đẩy mạnh, đặc biệt với các doanh nghiệp lớn thì chất lượng hàng hóa trên TTCK sẽ cao hơn.
Ngoài ra, theo ông Huệ, Bộ Tài chính cũng đang xây dựng Đề án về đầu tư gián tiếp, nghiên cứu tăng cường tính thống nhất thị trường, hỗ trợ thông tin, điều hành TTCK theo thông lệ quốc tế. Đây là yếu tố sẽ giúp TTCK vượt qua khó khăn và phát triển trong năm 2012 khi mà kinh tế vĩ mô tốt lên và giải pháp cho TTCK được thực thi.
Về phía NHNN, một đại diện cơ quan này cho biết, về căn bản, không thể lấy vốn ngắn hạn (từ ngân hàng) đầu tư vào dài hạn (TTCK) được. Tuy nhiên, do cách hiểu về lĩnh vực phi sản xuất còn chung chung, nên trong thực thi chính sách, đã bộc lộ một số bất cập.
Theo đại diện này, dòng chảy vốn từ ngân hàng sang chứng khoán sẽ vẫn phải kiểm soát, nhưng sẽ theo cách hợp lý hơn, chứ không cứng nhắc như cách đưa chứng khoán vào lĩnh vực phi sản xuất thời gian qua.
Như vậy, có thể thấy, sau một thời gian dài phát triển theo chiều rộng - mà hậu quả của nó là TTCK đón nhận nhiều hàng hóa và các thành viên không tốt, tính minh bạch thấp..., Bộ Tài chính đang tính chuyện nâng cao chất lượng hàng hóa cũng như đẩy mạnh quản lý thị trường.

Nhà đầu tư chán nản tính nghỉ ngơi ăn Tết sớm (ảnh minh họa - ĐTCK)

Biện pháp ngắn hạn, theo như đại diện của NHNN và Bộ Tài chính, sẽ là nới lỏng phần nào tín dụng cho lĩnh vực chứng khoán thay vì "bóp chết" như trong thời gian vừa qua. Biện pháp này, về cơ bản, có thể sẽ thực hiện được bởi cho vay phi sản xuất trong vài tháng gần đây đã giảm mạnh với tỷ lệ còn chưa tới 16% đúng như chỉ tiêu vạch ra trước đó.
Bên cạnh đó, khả năng lãi suất giảm cũng sẽ khiến dòng tiền chảy sang thị trường vốn này.
Về dài hạn, một loạt các biện pháp thường thấy đã được nêu ra.
Mặc dù vậy, TTCK đã không có một phản ứng tích cực nào, thậm chí còn có chiều hướng tiêu cực hơn.


Tâm lý ngại bắt dao rơi, nghỉ ngơi ăn Tết
Trái ngược với mong muốn TTCK sẽ phục hồi khi mà Chính phủ đã có những động thái hà hơi thổi ngạt cho bất động sản, công bố ý định hạ lãi suất và chỉ số giá tiêu dùng có tín hiệu ổn định hơn, cả hai chỉ số VN-Index và HNX-Index tiếp tục đi xuống.
Sau khi phá vỡ mức 375 điểm, tạo ra một tín hiệu bán quan trọng, VN-Index liên tục tạo những đáy thấp hơn. Tính đến phiên giao dịch sáng 26/12, chỉ số này chỉ còn 352,68 điểm.
Trong khi đó, HNX-Index vẫn duy trì đà giảm giá kỷ lục. Điệp khúc "mức thấp nhất lịch sử" lại một lần nữa được nhắc lại trong phiên 26/12 khi mà chỉ số này phá vỡ kỷ lục lập vào cuối tuần trước để xuống 57,17 điểm.
Một điểm đáng lo ngại là cho dù được đánh giá giảm "quá đà" đã lâu nhưng đa số cổ phiếu vẫn bị bán ra không thương tiếc. Rất nhiều mã chốt phiên đầu tuần giảm sàn với dư mua trống trơn, trong khi bán nhiều.
Không những thế, đà giảm giá sâu đang lan rộng ra cả đối với các cổ phiếu blue-chips có thanh khoản tốt.
Bao trùm trên thị trường hiện vẫn là tâm lý thận trọng, tránh bắt dao rơi, thậm chí nhiều người đã tính tới chuyện rời sàn tránh thua lỗ.
"Noel đã qua nhưng dư âm của nó vẫn còn, tiếp theo là tết tây sắp tới, sau đó dư âm của nó lại cộng dồn cả dư âm ngày Noel, và tiếp theo nữa là Tết cổ truyền về ngay sau tết tây tầm hơn nửa tháng và dư âm của nó thì kéo dài đến bao giờ thì khó mà biết được", một nhà đầu tư chia sẻ trên diễn đàn.
Không ít người có cùng suy nghĩ như trên trong bối cảnh lực mua rất thấp. Các lệnh lớn của các tổ chức, của các "tay chơi" không thấy đâu. Trên thị trường chỉ toàn thấy lệnh nhỏ của các nhà đầu tư cá nhân.
Hy vọng bắt đáy chứng khoán nhen nhóm lên trong 2-3 tuần qua đã bị dập tắt khi mà nhiều mã cổ phiếu cho dù đã xuống rất thấp nhưng cũng kịp giảm thêm 15-20, thậm chí 30%. Một số cổ phiếu đã về mức 1.000-2.000 đồng/cp cho dù trước đó cũng được bắt đáy khá nhiều.
Sự kiên nhẫn dường như đã tiêu tan khi mà HNX-Index đã giảm gần 90% (so với 459 điểm thiết lập hồi tháng 3/2007 - gần bằng mức giảm của chỉ số Dow Jones của Mỹ trong cuộc Đại khủng hoảng 1929-1932) mà vẫn giảm tiếp.
Điều mà các nhà đầu tư lo ngại hiện nay vẫn là khả năng khống chế lạm phát thực tế đến đâu khi mà giá cả đầu vào cho nền kinh tế như điện, xăng dầu, than... vẫn đang không ngừng leo thang và có thể còn tăng tiếp trong năm tới.
Trong trường hợp lạm phát không được khống chế thì khả năng hạ lãi suất như kỳ vọng của Chính phủ sẽ không sớm thành hiện thực. Và như vậy, dòng tiền sẽ khó có khả năng chảy vào chứng khoán. Hơn thế nữa, gánh nặng đối với các doanh nghiệp sẽ không suy giảm.
Ngoài ra, kế hoạch tái cấu trúc các công ty chứng khoán (mà theo đó là hàng loạt cục nợ bí ẩn) và khả năng đóng quỹ thoái vốn (cho dù đã có hướng quỹ mở) cũng là những ẩn số mà nhiều nhà đầu tư phải tính toán trước khi rót tiền vào bắt đáy cổ phiếu.
Với nhiều người yếu tim hoặc/và cẩn trọng thì rút hoặc đứng ngoài thị trường trong thời điểm trước Tết nguyên đán đã được tính đến.
Số khác cho biết, vẫn sẽ chờ đề bắt đáy nhưng phải có thông tin hỗ trợ cụ thể, rõ ràng.


VEF